原標(biāo)題：凈虧48億，未來游戲和電商業(yè)務(wù)下滑，凈虧B站“未來”在哪里？

圖片來源：視覺中國

3月7日，億游業(yè)務(wù)萬博max體育在線登錄嗶哩嗶哩股份有限公司（簡稱B站）發(fā)布了截至2023年12月31日的戲和下滑第四季度及全年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。

2023年Q4及全年，電商B站的播全凈營業(yè)額總額分別為人民幣63億元及225億元，分別同比增長3%；毛利潤分別為17億元和54億元，年廣分別同比增長33%和41%；凈虧損分別為13億元和48億元，未來分別同比收窄13%和36%。凈虧

另據(jù)財報，億游業(yè)務(wù)B站Q4經(jīng)營現(xiàn)金凈流入為6.4億元，戲和下滑首次實(shí)現(xiàn)了全年正向經(jīng)營現(xiàn)金流。電商

按照不同的播全業(yè)務(wù)來看，日活躍用戶接連兩個季度破億的年廣B站，守住了廣告和增值服務(wù)的未來基本盤，Q4分別增長了28%和22%。但由于游戲和電商業(yè)務(wù)的明顯下滑，資本市場對此并不買賬。以《FGO》為代表的萬博max體育在線登錄游戲業(yè)務(wù)一度撐起了B站八成營收，而如今已不到兩成。

財報公布后，B站美股盤前股價跌幅超7%。

“講好商業(yè)化故事成B站頭等大事”

2023年Q4及全年，B站的廣告營業(yè)額分別為19億元和64億元，同比分別增加28%和27%；增值服務(wù)營業(yè)額分別為29億元和99億元，分別同比增加22%和14%。二者合計占比2023年Q4及全年收入的76.2%和72.4%——是B站收入的基本盤的同時，且占比還在不斷提升。

此外，2023年Q4及全年，B站的營業(yè)成本分別為47億元和171億元，同比減少4%和5%；經(jīng)營開支總額分別為30億元和105億元，同比減少17%和14%。

其中，一般及行政開支2023年Q4及全年分別為5.12億元和21億元，同比減少37%和16%，主要由于一般及行政人員人數(shù)下降；銷售及營銷開支分別為11億元和39億元，同比減少11%和20%，主要由于用戶獲取相關(guān)的推廣支出減少；研發(fā)開支分別為13億元和45億元，同比減少11%和6%。

總的來說，B站2023年的收入結(jié)構(gòu)更加依賴廣告和直播，而砍去各項(xiàng)成本的力度則越來越大。

業(yè)績會上，陳睿表示，預(yù)計將在2024年第三季度實(shí)現(xiàn)調(diào)整后運(yùn)營利潤轉(zhuǎn)正。講好商業(yè)化的故事，在可見的未來里，仍是B站的頭等大事。

直播和廣告，正成為B站和平臺創(chuàng)作者越來越重要的收入來源。在此之前，B站一度陷入UP主停更潮的風(fēng)波之中，背后的原因之一正是因?yàn)椴糠諹P主的收入下降，難以支持創(chuàng)作。

業(yè)績會上，B站董事長兼首席執(zhí)行官陳睿表示，2023年B站為超過300萬的up主創(chuàng)造了商業(yè)收益，其中通過直播獲得收益的UP主超過了180萬人，通過廣告獲得收入的UP主數(shù)量增長接近100%。此外，陳睿還強(qiáng)調(diào)“未來增長最有潛力、增長最快的會是直播”，因?yàn)锽站的直播有粉絲情感的沉淀、B站PUGC（專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容）生態(tài)的基礎(chǔ)，以及虛擬主播等特色和優(yōu)勢。

但這些UP主究竟獲得了多少收益？是否能實(shí)現(xiàn)盈利、覆蓋成本？財報和業(yè)績會中尚未披露。此外，與其他平臺情況類似，B站商業(yè)資源也集中在少數(shù)頭部創(chuàng)作者，此前財新曾于8月報道，據(jù)一位B站核心代理商透露，一個1億元預(yù)算的全案營銷盤子，B站能分到的投放需求在1000萬元、占比10%左右，大多會被超級頭部UP主消耗掉，腰尾部UP主的變現(xiàn)能力和頭部差距巨大。而UP主能接的商單也與粉絲數(shù)掛鉤。

過去一年間，B站確實(shí)在不斷豐富平臺乃至創(chuàng)作者的變現(xiàn)模式，大步推進(jìn)商業(yè)化進(jìn)程。

擁有371.1萬粉絲的B站頭部UP主“-LKs-”于3月2日更新了一個名為“B站收入最高的頻道一年能掙多少錢？”的視頻，據(jù)UP披露的信息（數(shù)據(jù)來源為第三方），2023年綜合收入的第一名的UP主掙到了超6000萬元，第100名掙到了超400萬元，而這前100名的UP主的平均收入為900萬元。其中，花火商單、懸賞帶貨和直播的收入天花板最高，分別實(shí)現(xiàn)了超2000萬、6000萬和600萬的水平。丹懸賞帶貨有一定特殊性——第一名一騎絕塵。此外，課堂、工房、和充電的天花板也都達(dá)到了百萬收入的級別。視頻的結(jié)尾，“-LKs-”總結(jié)表示，UP主的變現(xiàn)渠道豐富了不少。而直播和廣告仍是UP主最重要的收入來源。

此外，游戲行業(yè)中騰訊游戲的《元夢之星》與網(wǎng)易游戲的《蛋仔派對》打得火熱，根據(jù)后者前不久披露的2023年Q4財報，為了應(yīng)對競爭，其Q4的銷售及市場費(fèi)用激增為42.26億元，Q1-Q3這一費(fèi)用分別為29.05億元、32.71億元以及35.67億元，另一邊的騰訊尚未公布財報，但相應(yīng)的數(shù)字不會少。于是，潑天的富貴落在了在線廣告行業(yè)頭上，B站也分了一杯羹。

在業(yè)績會上，B站的COO李旎表示，公司Q4廣告收入超預(yù)期的原因之一就在于抓住并放大垂直行業(yè)大節(jié)點(diǎn)的優(yōu)勢，以及客戶在發(fā)新品時的勢能，其中代表性的例子就是在游戲行業(yè)中，多款游戲在公測階段就突破了行業(yè)的歷史消費(fèi)峰值，譬如騰訊游戲的《元夢之星》。

尋求新的增長曲線未果

而B站的移動游戲和IP衍生品及其他（前稱電商及其他）業(yè)務(wù)，則表現(xiàn)不佳，B站在這兩大業(yè)務(wù)板塊上的投入也越來越少。具體來講，2023年Q4及全年，B站的移動游戲營業(yè)額為10億元和40億元，同比減少12%和20%；IP衍生品及其他的營業(yè)額為5.56億元和22億元，同比減少51%和29%。

對于移動游戲營業(yè)額減少，財報中給出的解釋是由于新游戲推出數(shù)量減少以及若干游戲的營業(yè)額減少所致，而2023年表現(xiàn)最佳的老游戲，例如《碧藍(lán)航線》和《FGO》的營業(yè)額則保持相對穩(wěn)定。

值得注意的是，此次業(yè)績會幾乎沒有提到游戲相關(guān)的內(nèi)容，在財報中，關(guān)于游戲的內(nèi)容占比也有所減少。在《FGO》和《碧藍(lán)航線》之后多年，B站無論是自研還是代理都沒有能誕生出一個“頭部”。期間，B站獨(dú)家代理的被玩家寄予厚望的二次元手游國服《閃耀！優(yōu)俊少女》也遭到了滑鐵盧——先是受本地化進(jìn)度影響延至8月30日上線，后又在上線第九天的時候由于“技術(shù)升級”，關(guān)閉了游戲客戶端下載入口，迄今沒有恢復(fù)。在2023年Q3的業(yè)績會上，陳睿曾表示過，B站重視這款游戲，也重視玩家體驗(yàn)，會盡快解決技術(shù)問題重新上架。

目前，B站的游戲儲備中有三款代理游戲獲得版號，包括策略類游戲《三國：謀定天下》，卡牌類游戲《熾焰天穹》及《物華彌新》，并計劃于未來幾個季度上線運(yùn)營。雖然陳睿曾表示過會將資源集中在有競爭力的游戲項(xiàng)目上，但或許未來的B站已經(jīng)不會再向游戲中投入更多——畢竟已經(jīng)明確承諾盈利時間表的B站已經(jīng)沒有太多時間了。

至于電商部分，自B站2022年第三季度采取“大開環(huán)”戰(zhàn)略以來，其過去一年一直踐行著將內(nèi)容生態(tài)向拼多多、淘寶以及京東等頭部電商平臺開放以進(jìn)行導(dǎo)流，而非采用站內(nèi)種草、站內(nèi)交易的閉環(huán)電商路徑。

業(yè)績會上，李旎表示，2023年基于B站整體生態(tài)的帶貨GMV已經(jīng)超過了100億。但至少在現(xiàn)階段和中短期內(nèi)，B站的電商業(yè)務(wù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法為財報做多大貢獻(xiàn)。2023年一季度至四季度，B站電商及其他（現(xiàn)稱IP衍生品及其他）收入分別為5.10億、5.39億、5.8億元、5.56億元；分別同比下降15%、10%、23%、12%；占比總收入均只有10%左右。查看更多