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原標題：洪灝：市場正在重回基本面，洪灝回基維持A股點位在3000-3500的市場判斷

核心觀點：

1、（美股）行情沒有走完……在一個流動性充足，正重一分快三基本面非常好，本面估值很貴但沒有最貴的維持為房時候，做空其實很危險的點位的判斷泡。

2、沫因黃金（行情）很明顯沒有走完。洪灝回基

3、市場因為市場正在重回基本面，正重所以我們還是本面堅持我們原來的判斷，A股區(qū)間大約在3000點上下到3500點，維持為房港股大概是點位的判斷泡16000到23000之間。

3月7日，沫因思睿集團首席經(jīng)濟學家洪灝在《洪灝策略》欄目中分享了上述觀點，洪灝回基次日在與瑞士寶瑞的月度對話中，對市場關(guān)心的A港股走勢做出了判斷。

洪灝，思睿集團合伙人、首席經(jīng)濟學家，曾歷任交銀國際研究部主管，中金公司首席全球策略師，并曾在花旗集團、摩根斯坦利等國際金融機構(gòu)的一分快三倫敦、紐約、悉尼辦公室工作。

曾擔任CFA (特許金融分析師) 品牌代言人，被《亞洲貨幣》雜志機構(gòu)投資者投票評為宏觀經(jīng)濟和市場策略第一名，被彭博譽為“極少數(shù)幾個精準預(yù)測了2015年泡沫頂峰的人“，“中國最精準的策略師”，曾被《新財富》雜志評為“最佳海外策略師”。

在洪灝策略欄目中，談及美股，洪灝認為英偉達漲得過快了，AI有泡沫，美股有回調(diào)跡象，但是行情并沒有走完，此時做空很危險。

談及最近走勢兇猛的比特幣、黃金，洪灝認為二者行情沒有走完，尤其是黃金。

談及香港“撤辣”后樓市火熱跡象，洪灝表示要用常識理性判斷。

談及市場，洪灝認為，當量化風波過去之后，可能還會有余震，此前3月5日洪灝在接受媒體采訪時，表示國家隊會繼續(xù)在市場需要的地方支持。

以下是以下是投資作業(yè)本課代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的部分精華內(nèi)容，分享給大家：

理性判斷香港樓市

關(guān)于香港樓市，有兩點，（香港樓市）春節(jié)期間零成交，這是第一點。第二點，這么多年經(jīng)驗也告訴我們，反正很多開發(fā)商喜歡講故事，這東西有很多水分的。

房地產(chǎn)開發(fā)商的存貨還是很高，房價呢？還是很貴。雖然香港房價下來了一點，如果看中原指數(shù)，從高點下來了大約25%，但還是很貴。（新盤位置）快到（臨近）深圳了，還30萬一平，那你還不如在深圳住，反正現(xiàn)在也是大灣區(qū)的一個金融中心，如果我是開發(fā)商，我拼命的往外推盤，why not?

因為大家現(xiàn)在心心念念的房價還沒有完全消化，但預(yù)期還沒有消退，那我肯定趁這時候把新盤全扔出來，我還記得奧運（站）那邊的盤，還有黃竹坑那邊的盤， 有一些兩百多尺、二十多平米的房子，為了讓大家上車，700萬賣出來。然后去年跌到了300萬左右，跌了一大半也沒人愿意，這就是市場的預(yù)期，大家要問，經(jīng)濟周期到了這個時候，為什么要在價格頂部？因為價格的調(diào)整往往是落后于經(jīng)濟活動的，在經(jīng)濟活動下行之后才會看到房價下行。

因為房子本身流動性并不是特別好，同時它的成交并不是continuous（不間斷），不像股票市場是每分每秒都在交易的，因此價格蘊含了市場參與者對未來的預(yù)期。

房價不一樣，首先房價價格這個信息非常不透明，比如周末長沙灣的盤，說什么激增了多少，一天就日光盤，好像說賣了一百多套，一百多套每套多少錢？1000萬？那不就沒多少錢，同時我覺得水分很大。

我不希望聽起來像世界末日一樣，但這個時候還是要用自己的常識來判斷究竟靠不靠譜。因為整個春節(jié)期間沒有成交，應(yīng)該是近14年來首次零成交，房價也沒有怎么跌，靠近深圳的房子已經(jīng)到了30萬一平了，我不知道為什么有人買。

美股AI有泡沫 有回調(diào)跡象，但行情未完

美股之前也講過，為什么美股往上的動力會比較強一級，以及今年甚至不著陸的概率比著陸的概率要大，因為他們的財政赤字率非常高。

很可能也是因為美股的走勢，總讓人感覺到財政發(fā)力其實是很重要的。所以這也是為什么國內(nèi)不斷聽到有人說，要財政發(fā)力，3%很失望什么的。

常識是，看到了資產(chǎn)價格上升，一定會條件反射、一定會恐高，尤其是美股道格瓊斯近4萬點，然后標普是5100多，昨天是最新超微電腦，已經(jīng)1100多萬美元，太夸張了，一年已經(jīng)翻了6、7倍。所以很多人看到就會條件反射，就覺得是泡沫。

但你看像英偉達這樣的股票，當然我不是推薦購買，只是講公司的財報和估值，財報后又漲了20%幾還不止。但它的PE反而是下來了，本來是四十、五十多，報了財報后，是三十多。

上次我們也討論，AI人工智能是不是泡沫。當時說它的確是個泡沫，畢竟價格往上走的非?？欤菽纬蓷l件，一個是有新生的科技，推動生產(chǎn)力高速發(fā)展。第二個就是流動性。

說到流動性，全世界央行相對于他們現(xiàn)在的通脹水平，金融條件是非常寬松的，所以流動性是足夠的。流動性足夠的典型特征就是所有的東西都在漲，因為池子里的水特別多，再大的船也能飄起來。所以這些條件都告訴我們，美股尤其是AI的泡沫（在升）。

當然當時沒有想到會這么快，但一個月好像漲了20%幾，太夸張了。同時以前是七個股票在漲，那么現(xiàn)在寬度開始滲透到別的股票，就是中小盤股里去了。同時不僅僅是七巨頭，其他的中小板塊的表現(xiàn)也是非常強、非常靚麗。

所以我覺得這個行情沒有走完。很多人在市場價格快速上漲的時候很容易條件反射的說現(xiàn)在就要做空，因為它漲了這么多。但在一個流動性充足，基本面非常好，估值很貴，但沒有最貴的時候，做空其實很危險的。

這就是常講的，市場經(jīng)常會持續(xù)的不理智直到你破產(chǎn)為止?，F(xiàn)在我們看到的就是這樣一個市場。

最近看技術(shù)指標，如果是做交易的，會看到出現(xiàn)一些很明顯要開始回調(diào)的跡象。但上次1月份的時候，看到技術(shù)指標出現(xiàn)賣出信號，但回調(diào)了3%就又接著上漲，所以這次會回調(diào)多少不知道，但知道它的行情是沒有走完的。

系統(tǒng)流動性充足 比特幣、黃金行情沒走完

比特幣明年要分叉了（減半），所以它的（挖礦）收益要減少。美聯(lián)儲的量化緊縮至今，只收回了不到1%的貨幣，過去四年疫情以來所創(chuàng)造的所有貨幣都還在系統(tǒng)里。不僅如此，美國的貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該是六萬多億了，現(xiàn)在可能是7萬億。

美聯(lián)儲的超額準備金在下降，銀行的準備金上升，因此銀行創(chuàng)造貨幣的能力在上升。所以這個系統(tǒng)流動性充足的不得了，這也造成了黃金昨天晚上突破2100美元，比特幣是67000、68000美元左右，但明顯，尤其是黃金（行情）很明顯沒有走完。

市場正重回基本面 維持A港股走勢原判

瑞士寶瑞：最近看到了其他很多針對市場的密集式政策，市場似乎也確定了階段性底部，驗證了您之前的觀點。后續(xù)行情大概會是一個L型的反彈，還是可以更樂觀一點，U型或者V型？

洪灝：從去年中國經(jīng)濟的基本面來看，M2 兩位數(shù)增長，經(jīng)濟增長5.2%，都沒有問題，我們認為去年A股的低迷和基本面無關(guān)?，F(xiàn)在A股收復(fù)了3000點，港股繼續(xù)在16000點以上徘徊。當量化風波過去之后，當然可能還會有余震。如果一些量化策略不能繼續(xù)，那么基金經(jīng)理必須要拿出一個新的交易策略去給投資者提供回報，否則投資者就會贖回原先的這一部分資金，這些情況都會干擾市場的運行。

但是因為市場正在重回基本面，所以我們還是堅持我們原來的判斷。A股區(qū)間大約在3000點上下到3500點，港股大概是16000到23000之間，我們還是維持這個原判。

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來源：投資作業(yè)本Pro作者 張書鵬 王麗查看更多