原標題：鵬華基金羅英宇：Sora將改變內容產業(yè)生態(tài)，鵬華廣告、基金游戲等領域或率先受益

出品｜搜狐財經

作者｜汪夢婷

搜狐財經《基金佳問》欄目（點擊進入專題）

2024年開年，羅英率先愛游戲平臺網(wǎng)址人工智能視頻模型Sora橫空出世，宇S游戲域或資本市場再度掀起AI熱潮。改變廣告

搜狐財經《基金佳問》欄目，內容對話各行業(yè)具有影響力的產業(yè)基金經理，結合目前經濟形勢，生態(tài)受益解讀不同行業(yè)細分領域的等領投資策略，展望各行業(yè)板塊中長期的投資投資機遇，為投資者講解如何“避雷”挑選有潛力的人工基金產品。

做客本期《基金佳問》的鵬華嘉賓，是基金鵬華量化及衍生品投資部基金經理羅英宇，本期欄目主要討論Sora帶來的羅英率先資本市場投資機遇。

羅英宇，宇S游戲域或管理學碩士，16 年證券從業(yè)經驗。愛游戲平臺網(wǎng)址曾任招商銀行高級程序員，博時基金信息技術部高級程序員。2008年6月加盟鵬華基金，歷任信息技術部系統(tǒng)分析員、總經理助理、副總經理量化及衍生品投資部金融科技副總監(jiān)，現(xiàn)擔任量化及衍生品投資部基金經理。

2月中旬，OpenAI推出旗下首款文生視頻大模型Sora，該模型能根據(jù)提示詞生成長達1分鐘的視頻，展示了 AI 在理解和模擬物理世界方面的能力，被認為是實現(xiàn)AGI的又一里程碑。

受此刺激，A股人工智能主題行情火爆，不少概念股連日漲停。有人認為，本次行情或復制去年ChatGPT行情。從ChatGPT到Sora，AI板塊的投資價值與投資邏輯是否發(fā)生變化？什么領域會率先從中受益？

鵬華基金羅英宇認為，從 ChatGPT 到 Sora，AI板塊的投資價值進一步凸顯：1）人工智能發(fā)展的拐點到來會加大算力基礎設施的投入，預期對算力基礎設施產業(yè)鏈的需求或將增加；2）應用側或將豐富內容生態(tài)，新的爆款應用也許將會出現(xiàn)。

在具體選股方面，羅英宇建議重視公司傳統(tǒng)主業(yè)基本面情況以及新科技端（例如AI、MR等）布局，關注產業(yè)端具有研發(fā)優(yōu)勢和數(shù)據(jù)資源稟賦的龍頭企業(yè)，以及具備資產優(yōu)勢和有望受益政策邊際變化的相關公司。

以下為訪談全文：

基金佳問：節(jié)后A股再次掀起AI投資熱潮，不少個股連續(xù)漲停，您認為這次行情有望持續(xù)多久？去年ChatGPT相關公司股價大漲后陷入明顯回調，您今年認為是否會復制去年行情？

羅英宇：就像我們所看到的，從去年到現(xiàn)在，AI產業(yè)端發(fā)展持續(xù)進步，市場交易層面短期受資金層面影響或有一定分化，但基于中長期投資維度來看，正如英偉達CEO黃仁勛所言，“每個國家都需要擁有自己的人工智能基礎設施，以便在保護自己文化的同時利用經濟潛力。它記錄了你的國家文化、社會智慧、常識、歷史——你擁有你自己的數(shù)據(jù)?！?/p>

AI發(fā)展值得重視，量變到質變的過程也并非一蹴而就的，或許需要更多耐心與信心去挖掘相關公司新的變化。

基金佳問：從ChatGPT到Sora，您如何看待現(xiàn)在人工智能板塊的的投資價值？這一波人工智能行情是否存在新的邏輯？

羅英宇：AI正在改變著世界。去年ChatGPT的出現(xiàn)，掀起人工智能發(fā)展熱潮，Sora的發(fā)布使內容創(chuàng)作領域的專業(yè)難度降低，作為實現(xiàn)通用人工智能（AGI）的重要里程碑，其問世標志著人工智能在理解真實世界場景并與之互動的能力方面實現(xiàn)了重大飛躍，其視頻生成能力強，可直接輸出長達60秒的1080P高清視頻，顯著高于其他同類競品；多視角切換自然；多模態(tài)輸入處理：可接受文字、圖片、視頻輸入提示，并深度模擬真實世界，理解復雜場景中不同元素之間的物理屬性及其關系；Sora推出或將放大稀缺IP的價值，降低創(chuàng)作成本，提升創(chuàng)造效率。

從 ChatGPT 到 Sora，AI板塊的投資價值進一步凸顯，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：1）人工智能發(fā)展的拐點到來會加大算力基礎設施的投入，預期對算力基礎設施產業(yè)鏈的需求或將增加；2）應用側或將豐富內容生態(tài)，新的爆款應用也許將會出現(xiàn)。

基金佳問：Sora 模型在傳媒行業(yè)中的應用趨勢和商業(yè)價值在哪？短期內什么領域會率先受益？

羅英宇：Sora模型在傳媒行業(yè)中的應用趨勢可能包括以下幾個方面：1）用于電影、電視劇、廣告等內容快速生成，提高創(chuàng)作效率和降低制作成本；2）用于游戲、虛擬現(xiàn)實等方向，豐富互動體驗；3）或改變內容產業(yè)的生態(tài)和商業(yè)模式；

短期內個人認為廣告、游戲和短視頻等領域或許會率先受益于Sora模型的應用。傳統(tǒng)視頻制作一般需要投入大量人力、物力和時間成本，Sora模型推出，創(chuàng)作者生成視頻效率將大幅提升，提高內容產出的創(chuàng)新性和多樣性，成本側有望顯著下降。

基金佳問：您認為投資人工智能的難點在哪？對于想要參與人工智能行情的投資者有何建議？

羅英宇：主要在于產業(yè)端迭代速度的判斷以及新的內容形式的判斷（例如AI爆款應用)，重點在于產業(yè)發(fā)展初期對未來發(fā)展路徑的預判與相對準確的把握。建議對產業(yè)發(fā)展多一些耐心，短期相對弱化盈利側變化，注重用戶側的提升。

基金佳問：隨著AI多模態(tài)模型的升級及商業(yè)化，傳媒行業(yè)將會出現(xiàn)哪些顛覆性變化？這一趨勢對影視股會產生怎樣的影響？

羅英宇：多模態(tài)模型是一種新型的人工智能范式，其結合多種數(shù)據(jù)類型和多種智能處理算法，以實現(xiàn)更高的性能。如ChatGPT、谷歌Gemini等。多模態(tài)或已是大模型發(fā)展的明確趨勢之一，廣泛運用在醫(yī)療、金融、教育等領域。隨著多模態(tài)模型的迭代，已誕生如AI agent、Ai+營銷等商業(yè)模式，或者提供定制化服務，針對性滿足不同的應用需求，例如數(shù)據(jù)授權、數(shù)據(jù)銷售等模式。

從積極的角度來看，Sora的技術創(chuàng)新有望引領新的潮流，降低內容創(chuàng)作者的門檻，或將催生全新的UGC（用戶生成內容）生態(tài)，短期內或將帶來提質增效的效果。

基金佳問：您認為傳媒板塊的長期投資邏輯是什么？在選股上更注重企業(yè)的哪些特質？

羅英宇：傳媒板塊長期邏輯在于，自上而下來看，一方面跟蹤政策與產業(yè)的邊際變化，另一方面發(fā)掘公司基本面的邊際改善；傳媒板塊作為文化與科技交叉的領域，投資重點在于發(fā)掘文化范式的創(chuàng)新，以及把握硬科技向上趨勢下對行業(yè)的賦能（包括降本提效與增收等）。

在選股方面，建議重視公司傳統(tǒng)主業(yè)基本面情況以及新科技端（例如AI、MR等）布局，后者有望成為公司未來增長抓手；具體來看，產業(yè)端具有研發(fā)優(yōu)勢和數(shù)據(jù)資源稟賦的龍頭企業(yè)；產業(yè)延伸上，具備資產優(yōu)勢和有望受益政策邊際變化的相關公司。

基金佳問：傳媒板塊細分領域較多，各個板塊后續(xù)會呈現(xiàn)怎樣的走勢？哪些子板塊可能占優(yōu)？

羅英宇：傳媒板塊細分領域主要有影視、游戲、營銷、出版等，這些細分領域均有望受益于AI產業(yè)的進步，例如Sora、ChatGPT等新工具的面世。Sora的推出有望提升各細分領域商業(yè)價值潛力、改善行業(yè)商業(yè)模型。在影視、短視頻、廣告、出版、游戲等產業(yè)鏈下游，AI原生產品有望融入日常工作，增強用戶體驗、降低用戶使用壁壘、最終帶來內容生態(tài)的繁榮，提升傳統(tǒng)領域IP價值。