比如說，東方大國在1990年進入衰退后，經(jīng)濟救經(jīng)過財政刺激和低利率政策，停滯澳門355彩票娛樂日本在1996年經(jīng)濟增速就已經(jīng)達到了3%，時期創(chuàng)下了泡沫破裂后的何自最高水平。

但好死不死的日本，1997年日本竟然出臺緊縮政策，政策上調(diào)消費稅稅率、問題取消所得稅減免等等，東方大國結(jié)果非常迅速，經(jīng)濟救僅僅幾個月，停滯1997年年中的時期時候，日本就再次陷入了衰退。何自

然后，日本又開始大救市，政策結(jié)果在2006年的時候。日本經(jīng)濟再次強勁增長。從1997年以來，日本CPI一直是0以下，負的，結(jié)果2006年年初，開始轉(zhuǎn)正了。

結(jié)果2006年8月，日本又開始了緊縮政策。澳門355彩票娛樂

在整個大衰退中，這成了日本的死亡循環(huán)。

而其背后的核心原因，則是日本決策層對于通脹的理解。

日本之所以堅持了20年的0通脹，是因為在他們的認知中，只有0通脹，才是經(jīng)濟最正常的狀態(tài)。

超過0則就要出問題。

但決策者沒有想到，只有合理的通脹，才能有漲價預期，才能增加消費，才能擴大生產(chǎn)，才能增加企業(yè)投資，才能漲工資，才能進一步擴大消費，才能股市高漲，才能資產(chǎn)高漲。

這才是經(jīng)濟活力的表現(xiàn)。

后來，美國吸收了這個教訓，將通脹目標定為2%；而2023年，中國的通脹目標是3%。

結(jié)果，當然是都沒有完成，美國經(jīng)濟熱到，從來沒有下過3；而我們則是從來沒有上過0.5。

最近一年來，不管是直播還是私密群，我一直提醒我的粉絲，一定要對政策保持足夠的警惕，特別是當你看到一些政策甚至違背常識的時候。

因為很多時候，他們雖然在制定政策，但是他們其實也并不懂。

只有具備了懷疑精神，才能讓自己更清醒！

我們關注的第二個問題，是高儲蓄和低消費。

也就是大家都在存錢，不消費，都在避險型儲蓄，而這些，對經(jīng)濟活力來說，卻是致命的，該怎么辦？

社會沒有流通的活錢，這被稱為經(jīng)濟衰退的致命病癥。

日本的做法，也應該是我們現(xiàn)在可以做的摹本。

日本近幾十年，企業(yè)有很多錢但不投資，居民有很多錢但不消費，錢都在銀行，哪怕是0利率。

日本的做法是，如果企業(yè)和居民都不消費，那么政府就要負責花錢，替企業(yè)和家庭消費，替大家負債。

因為，在一個經(jīng)濟體中，如果企業(yè)和居民有很多儲蓄，政府多負債就不會有問題。

但這個債，絕對不是國內(nèi)以房地產(chǎn)為杠桿的地方債，不是亂花錢，而是中央政府主導的民生。

日本50%的負債都用在了和0利率貨幣政策相補充的減稅、財政補貼、增加居民收入之類。

有國內(nèi)的經(jīng)濟學家說過一個問題，和這個很契合，就是我們每年拿10萬億在做基建，做基礎投資，不如用這10萬億直接補貼居民消費?；ǖ倪呺H收益已經(jīng)非常非常低，但10萬億的消費卻可以帶來更高的貨幣乘數(shù)。

還有就是國內(nèi)重啟PLS來做保障房，初心是，既然商品房拉不動，就用保障房拉動投資。但是沒有人想過，保障房是進一步增加庫存，進一步壓縮商品房的修復機制，最終導致資產(chǎn)進一步減值，進一步收縮整個社會的財富。

所以，我們該怎么理解這一切政策的錯配和上下斷層？

請參考上面第一個問題的答案。

而最終，中央財政舉債，是日本政府用債增加整體社會支出，從而帶動私人部門的現(xiàn)金流和盈利能力，幫助私人部門修復資產(chǎn)負債表，最終進一步增加社會整體有效投資，恢復經(jīng)濟增長的原動力。

所以，同樣是負債但卻有著截然不同的后果。

歐洲很多國家也有很多負債，比如說歐豬五國，最終高負債直接導致希臘破產(chǎn)。

希臘破產(chǎn)時的政府負債率是100%，而日本的政府負債率是240%。但日本并沒有破產(chǎn)。

為何會這樣？

根源在于，希臘的高債務，用作了福利社會的整體福利支出，是純支出，而又沒有增加收益。

很多人都知道，不應該讓債務永遠上漲，但危急時刻，經(jīng)濟增長比債務更重要，只要有增長一切都不怕，只有在沒增長時，政府就失去了還債和付息的根本能力。

所以，日本雖然負債很高，但是所有債務都是可持續(xù)的，日元很受歡迎，日本國債也是非常安全的投資品種。

第三個問題，是選擇？

有一個數(shù)據(jù)很讓我震撼，一直難忘。那就是在1991年，經(jīng)濟大衰退開始的時候，日本的人均GDP是2.5萬美元，很高。

但是，誰都沒有想到，在1995年的時候，這一數(shù)據(jù)卻是4.42萬美元。之后，一直維持在4萬上下，一直到最近一年的日元貶值，才降到了3.4萬左右。

在日本調(diào)研的時候，有一個經(jīng)濟學家說了一句話振聾發(fā)聵的話：其實，日本經(jīng)濟停滯，并沒有對人民造成太多傷害。

這和我們認知中的完全不一樣，不是很多家庭都破產(chǎn)了嗎？不是樓市大跌嗎？那么，為什么人均GDP反而一路走高？

日本進入衰退時，人均GDP比美國都高，美國是2.3萬美元，日本是2.5萬，是妥妥的發(fā)達國家。

那么，日本的增長是怎么來的?

在東京的時候，有人只給我說了三個字：走出去。

日本的對外直接投資規(guī)模，從1996年的2.8萬億美元飆升到2016年的18萬億美元。日本家庭的對外證券投資，家庭持有的海外債券存量，也在不斷飆升。

日本企業(yè)懂了一個道理：要想生存，只能走出去，別無選擇。

日本當年失去一代人，那都是在國內(nèi)老老實實趴著不動的人。

走出來的人，特別是出來的資本，賺的盆滿缽滿。

后來，這些國外的收益不斷流回日本國內(nèi)，成為支撐日本經(jīng)濟底層堅實基礎的重要基石。日本這是賺全世界的錢在和國內(nèi)的衰退做對沖。

這也印證了我今年的見聞，從三月開始亞洲調(diào)研之后，我在很多國家都見過一個名詞：日本區(qū)。

在胡志明，日本區(qū)是最好的區(qū)，也是胡志明最現(xiàn)代化的片區(qū)，房價最高的片區(qū)，一塊300多平米的便利店用地，售價是1500萬美金。在曼谷，日本區(qū)，也是曼谷最好的居住區(qū)和房價第一區(qū)。在澳洲，黃金海岸基本就是日本人的天下。還有美國、歐洲……

這些，都是在日本衰退的時候，日本家庭和企業(yè)走出去的結(jié)果。

所謂的樹挪死，人挪活；所謂的清末下南洋；所謂的走西口；所謂的闖關東。在這背后，哪一個不是為了尋找機會和希望。

雖然，經(jīng)驗不能照搬，但卻很值得思考一下。

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