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原標(biāo)題：廢除央行、廢除全面美元化，央行阿根廷當(dāng)選總統(tǒng)米萊說得到做得到嗎？

11月19日，全面亞搏網(wǎng)app阿根廷極右翼選舉聯(lián)盟“自由前進(jìn)黨”候選人米萊在首都布宜諾斯艾利斯的美元米萊競(jìng)選總部演講。 新華社 發(fā)（盧西亞諾·托雷斯 攝）

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月19日晚，化阿貨幣阿根廷極右翼選舉聯(lián)盟“自由前進(jìn)黨”候選人哈維爾·米萊在總統(tǒng)選舉第二輪投票中獲勝，根廷當(dāng)選阿根廷下屆總統(tǒng)。當(dāng)選

在競(jìng)選期間，總統(tǒng)米萊曾承諾了一系列激進(jìn)改革，經(jīng)濟(jì)包括削減15%的問題公共支出、用美元取代阿根廷比索以及關(guān)閉央行，本國(guó)以解決阿根廷長(zhǎng)期存在的廢除經(jīng)濟(jì)問題。

多年來，央行外匯儲(chǔ)備不足、全面?zhèn)鶆?wù)危機(jī)、美元米萊高企的財(cái)政赤字等問題使得阿根廷通脹率連年居高不下。截至2023年10月，阿根廷過去12個(gè)月的通脹率達(dá)到142.7%。

實(shí)行全面美元化、廢除央行，能成為阿根廷長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)問題的出路嗎？

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委常務(wù)副書記兼副院長(zhǎng)、教授王晉斌向澎湃新聞（www.thepaper.cn）分析稱，阿根廷要實(shí)行全面美元化，包括廢除中央銀行，面臨最主要的亞搏網(wǎng)app問題是阿根廷并沒有足夠的美元儲(chǔ)備或美元外匯資產(chǎn)。而美元化也不能夠解決阿根廷經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期存在的問題。

美元替代比索“邏輯上可行”

此前，阿根廷央行一項(xiàng)調(diào)查研究預(yù)測(cè)，阿根廷今年年底的年度累計(jì)通脹率將超過169%。同時(shí)，本國(guó)貨幣持續(xù)貶值、央行儲(chǔ)備為負(fù)、農(nóng)業(yè)受旱災(zāi)重創(chuàng)等多因素也使得阿根廷面臨經(jīng)濟(jì)衰退問題。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲(chǔ)前高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷向澎湃新聞表示，用美元替代比索，從邏輯上講是可行的。事實(shí)上，歐元區(qū)20個(gè)國(guó)家都放棄了自己曾經(jīng)的主權(quán)貨幣，改用歐元。歐元區(qū)國(guó)家使用同一種貨幣的直接原因是減少交易成本。當(dāng)然，如果一個(gè)國(guó)家的央行管理能力太差、發(fā)行的貨幣沒有公信力，那么放棄發(fā)行貨幣的功能，改用另一種現(xiàn)成的優(yōu)秀貨幣，也是一種選項(xiàng)。阿根廷是后者。

胡捷指出，阿根廷的經(jīng)濟(jì)問題很多，其中一項(xiàng)是貨幣發(fā)行失控，經(jīng)濟(jì)受到超級(jí)通脹的困擾，近5年的CPI同比增長(zhǎng)率大都在50%-100%的區(qū)間。這樣的央行，短時(shí)間內(nèi)很難恢復(fù)正常決策能力和公信力，關(guān)閉不失為一種辦法，直接的好處是超級(jí)通脹問題立即得到解決。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)的其它問題如何解決，還需要更多的措施和時(shí)間。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長(zhǎng)林華認(rèn)為，美元化措施的主要目的是為了抑制通脹。阿根廷的經(jīng)濟(jì)問題不能簡(jiǎn)單通過美元化解決，因?yàn)槠渲懈顚哟蔚膯栴}在于阿根廷的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

長(zhǎng)期以來，阿根廷經(jīng)濟(jì)主要依靠第一產(chǎn)業(yè)。王晉斌指出，阿根廷經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期存在的問題主要是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)太單一，主要依賴于農(nóng)業(yè)或牧業(yè)，不僅這一產(chǎn)業(yè)受自然天氣影響比較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱，同時(shí)阿根廷政府長(zhǎng)期以來頻繁更替，沒有形成穩(wěn)定或長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。結(jié)合阿根廷國(guó)內(nèi)政治動(dòng)蕩，加上長(zhǎng)期單一的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，所以導(dǎo)致外部資金對(duì)阿根廷的經(jīng)濟(jì)也沒有太多興趣。

美元儲(chǔ)備不足，全面美元化操作難

胡捷表示，以美元替代比索的操作難點(diǎn)在于貨幣如何切換。當(dāng)下阿根廷民眾持有的比索如何有序地、以合理的對(duì)價(jià)置換成美元，將是一個(gè)巨大難題。事實(shí)上，阿根廷政府沒有足夠美元來滿足兌換的需求，結(jié)果將是比索急劇貶值，老百姓的財(cái)富進(jìn)一步縮水。

“這是未見其利，先受其害。但讓持續(xù)數(shù)年超級(jí)通脹的比索‘改邪歸正’，變成一個(gè)穩(wěn)定的貨幣，似乎也沒有希望。阿根廷民眾對(duì)于經(jīng)濟(jì)常年混亂已經(jīng)厭倦，對(duì)于大的調(diào)整或許有一定耐受力。”胡捷說道。

王晉斌認(rèn)為，美元化會(huì)給阿根廷帶來更加劇烈的陣痛，包括本幣大幅貶值帶來的物價(jià)水平上漲。如果阿根廷全面美元化，廢除了本國(guó)貨幣政策的主動(dòng)性，就很難通過貨幣政策對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)控?！鞍⒏⑿枰容^均衡地發(fā)展三大產(chǎn)業(yè)，既有第一產(chǎn)業(yè)，也有第二產(chǎn)業(yè)，還有第三產(chǎn)業(yè)?！?/p>

阿根廷如果實(shí)行美元化，不僅會(huì)面臨美元儲(chǔ)備不足的現(xiàn)實(shí)障礙，還可能面臨來自議會(huì)的壓力。林華表示，短期來看，阿根廷實(shí)現(xiàn)全面美元化的可能性不大。由于阿根廷經(jīng)濟(jì)條件較差，沒有足夠的美元儲(chǔ)備，這種情況下只能通過賣債券、賣資產(chǎn)或發(fā)行新的債務(wù)來進(jìn)行美元化，最終導(dǎo)致更大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

“關(guān)閉中央銀行、實(shí)施美元化對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)主權(quán)是一種很大的破壞，這類措施能否得到議會(huì)支持恐怕還是未知數(shù)。而米萊所在的自由前進(jìn)黨，在議會(huì)中沒有占據(jù)太多席位?！绷秩A說道。

通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退兩難并存

目前，阿根廷經(jīng)濟(jì)面臨著通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退的雙重困境。

“如果美元化能實(shí)行，可能在短期內(nèi)與上世紀(jì)90年代一樣在一定程度上起到抑制通脹作用，而且阿根廷就不存在貨幣貶值問題了，宏觀經(jīng)濟(jì)可能因此獲得穩(wěn)定。但長(zhǎng)期來看，要解決阿根廷經(jīng)濟(jì)問題，還是要通過其他途徑?！绷秩A說道。

王晉斌強(qiáng)調(diào)，阿根廷高通脹長(zhǎng)期原因是本國(guó)貨幣大幅度的支出，因?yàn)檎畠A向于通過印鈔來提供資金，所以貨幣增長(zhǎng)速度很快，同時(shí)由于供給能力不足，貨幣的超量發(fā)行帶來的長(zhǎng)期結(jié)果一定是高通脹。如果阿根廷不能夠通過本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整增加供給能力，很難控制住通脹問題。

林華表示，解決通脹是十分棘手的問題，需要多管齊下。一方面要控制財(cái)政赤字，適當(dāng)采取一些緊縮政策。另一方面要擴(kuò)大生產(chǎn)能力和出口。但現(xiàn)在阿根廷面臨的困境是通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退并存。

“這個(gè)矛盾很難去解決，因?yàn)橐种仆浾邥?huì)同時(shí)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果采取緊縮性貨幣和財(cái)政政策，提高利率，削減開支，在很大程度上會(huì)抑制消費(fèi)和投資。消費(fèi)和投資是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要推動(dòng)力，如果抑制住社會(huì)投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又是不利的?！?/p>

怎么能解決通貨膨脹，同時(shí)又刺激經(jīng)濟(jì)，已然成為阿根廷難以解決的“兩難”問題。

胡捷認(rèn)為，高通脹的直接原因是貨幣發(fā)行過多，這是央行的責(zé)任；間接原因可能是財(cái)政開支太大，發(fā)債過多，而央行在二級(jí)市場(chǎng)接盤國(guó)債，客觀上形成央行的過度量化寬松，這個(gè)責(zé)任既是財(cái)政部的，也是央行的。

胡捷分析稱，解決通脹，不外乎央行緊縮貨幣和財(cái)政部緊縮開支。但這兩者都有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的副作用，更可能引發(fā)社會(huì)反彈?！爱?dāng)問題持續(xù)累積，天長(zhǎng)日久就積重難返了。當(dāng)下米萊提出美元化，也是無奈之舉。”

不過，林華預(yù)測(cè)，隨著農(nóng)業(yè)收成的恢復(fù)，明年阿根廷經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有一個(gè)恢復(fù)或復(fù)蘇過程。從目前情況來看，天氣和氣候問題可能緩解。因此，阿根廷農(nóng)業(yè)生產(chǎn)明年可能迎來豐收季，是一大利好。另外，阿根廷石油天然氣開采的產(chǎn)量現(xiàn)在有所提高，阿根廷有望在近期由能源進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)橛猩倭磕茉闯隹诘膰?guó)家，因此油氣資源在一定程度上可以幫助其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，阿根廷、智利、玻利維亞交界的鋰三角地區(qū)，占據(jù)了全球很大一部分鋰儲(chǔ)量，吸引了很多公司在此投資，礦業(yè)收入可能會(huì)幫助阿根廷實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

“綜合考慮明年阿根廷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)有所好轉(zhuǎn)，在這種情況下還有沒有必要實(shí)行美元化？能不能改變即將上任的米萊政府的一些經(jīng)濟(jì)改革思路，我覺得還可以再觀察。”林華說道。

美元化國(guó)家是否有成功的先例？

此前，拉丁美洲中已有薩爾瓦多、厄瓜多爾、巴拿馬等國(guó)家實(shí)行了美元化。

林華表示，全世界實(shí)行美元化的國(guó)家較少，包括拉美的厄瓜多爾、巴拿馬等經(jīng)濟(jì)體，其特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)體量相對(duì)較小，市場(chǎng)上需要流通的美元有限，另外也有一些國(guó)家為了抑制通脹而實(shí)行美元化。從目前來看，如果阿根廷要實(shí)行完全美元化，是沒有先例的。阿根廷是20國(guó)集團(tuán)的成員，所以它的經(jīng)濟(jì)體量應(yīng)該在全世界的20位上下，是一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)體。

林華認(rèn)為，阿根廷這樣規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體去實(shí)行美元化，風(fēng)險(xiǎn)還是很大的，不光從外界來看，阿根廷國(guó)內(nèi)也有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美元化能否實(shí)行，實(shí)行后效果如何，都抱有懷疑態(tài)度。因此，現(xiàn)在很難判斷美元化到底能否行得通。

胡捷表示，多個(gè)國(guó)家放棄貨幣主權(quán)，改用同一種貨幣，原因一般為兩種：一是經(jīng)濟(jì)一體化需求，如歐元區(qū)；二是管理水平差或者沒有時(shí)間去慢慢積累或者恢復(fù)公信力，這是驅(qū)使米萊提出美元化選項(xiàng)的原因。

“對(duì)于一個(gè)體量相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)體，美元化的決策比較容易實(shí)施，因?yàn)樗鼘?duì)于美國(guó)的貨幣發(fā)行影響很小。阿根廷與中國(guó)香港的GDP產(chǎn)出量在同一梯隊(duì)（2021年香港3700億美元，阿根廷4900億美元），屬于體量較小的經(jīng)濟(jì)體，其貨幣政策變化對(duì)其它國(guó)家產(chǎn)生的外溢效應(yīng)有限?！焙菡f道。查看更多